물타기는 정말 효과가 있나 — 7종목 16년 데이터로 확인

알림 — 이 글의 S2 같은 전략 이름은 연구 당시 이름이며, 지금 사이트의 전략 목록(A·D·B·G·I 계열)에는 없습니다. 현재 전략은 전략 설명에서 볼 수 있습니다.

손실이 나면 추가로 사서 평단가를 낮추는 것을 물타기라고 합니다. 흔한 방법이지만 정말 도움이 되는지 숫자로 확인한 자료는 드뭅니다.

이 사이트의 물타기 시뮬레이션으로 7개 종목을 16년간 돌려본 결과를 정리합니다.

어떻게 테스트했나

규칙은 이렇습니다. 전략을 돌리다가 계좌가 정해진 낙폭에 닿으면 추가금을 넣어 같은 전략을 새 계좌로 시작합니다. 낙폭 −10%, −15%, −20%, −25%, −30% 다섯 가지와 최대 계좌 2~5개, 그리고 트리거 기준 두 가지를 조합해 40가지를 각각 돌렸습니다.

대상은 SOXL, TQQQ, SOXX, UPRO, TECL, KORU, TMF 일곱 종목의 2011~2026년입니다.

비율은 좋아집니다

가장 성적이 좋았던 조합은 낙폭 −10%에서 최대 5계좌였습니다. 일곱 종목 전부에서 수익률이 개선됐고, 평균 개선 폭은 5%포인트가 넘었습니다.

여기까지만 보면 물타기는 효과가 있습니다.

그런데 손실 금액은 늘어납니다

같은 데이터에서 기존 전략이 마이너스로 끝났던 해만 골라 보면 그림이 뒤집힙니다.

수익률은 7%포인트 넘게 좋아지는데, 실제로 잃은 금액은 오히려 커집니다. 비율이 좋아진 이유가 손실이 줄어서가 아니라 분모(투입금)가 커져서이기 때문입니다.

숫자로 보면 분명합니다.

손실률은 5%포인트 좋아졌는데 잃은 돈은 3.4배입니다.

"덜 잃었다"가 아니라 "더 많이 넣어서 비율이 희석됐다"입니다.

이 착시가 생기는 구조는 수익률 재는 세 가지 방법에 정리해 두었습니다. 분모가 달라지면 비율은 얼마든지 조작됩니다.

낙폭도 거의 안 줄어듭니다

계좌를 여러 개로 나눠도 최대낙폭은 1%포인트 안팎밖에 개선되지 않습니다.

이유는 단순합니다. 같은 전략을 같은 종목에 시차만 두고 굴리면 계좌들의 수익률 곡선이 거의 똑같이 움직입니다. 분산이 되지 않습니다. 실제로 재보면 두 계좌의 낙폭이 0.1%포인트 안쪽으로 붙어 다닙니다.

이건 분산이 실제로 작동할 때와 비교하면 차이가 뚜렷합니다. 성격이 다른 전략 세 개를 섞은 S2 앙상블(연구 당시)은 구성 계좌끼리의 상관이 0.28까지 떨어졌고, 그 덕에 합산 변동성이 단순 가중평균보다 2.4%포인트 낮게 나왔습니다 (앙상블의 원리).

같은 전략을 시차만 두고 복제하는 건 분산이 아닙니다. 상관이 1에 가깝기 때문에 섞어도 아무것도 줄어들지 않습니다.

게다가 금액으로 보면 낙폭은 훨씬 커집니다. 1만 달러의 −35%는 3,500달러지만 5만 달러의 −33%는 1만 6천 달러입니다.

최악의 경우를 반드시 확인하십시오

물타기의 진짜 위험은 평균이 아니라 꼬리에 있습니다.

계좌를 5개까지 늘리는 설정은 하락이 −10%씩 다섯 번 이어질 때 전액이 투입된다는 뜻입니다. 그 시점에 시장이 더 빠지면 남은 현금이 없습니다. 2022년처럼 1년 내내 흘러내리는 구간에서 이 상황이 실제로 나옵니다.

백테스트에서는 그 뒤에 반등이 와서 회복합니다. 실전에서는 그 반등을 기다리는 동안 추가금을 감당할 수 있느냐가 문제입니다. 물타기 계획은 "넣을 돈이 실제로 있는가"를 먼저 확인한 뒤에 세워야 합니다.

그럼 언제 의미가 있나

한 가지 조건에서는 의미가 있습니다. 쓸 돈의 총액이 정해져 있을 때입니다.

5만 달러를 쓸 계획이라면 질문은 "물타기를 할까 말까"가 아니라 "처음부터 5만 달러를 넣을까, 나눠 넣을까"입니다. 같은 총액으로 비교하면 나눠 넣는 쪽이 앞섰습니다. 떨어진 뒤에 들어간 돈이 더 싼 가격에 담기기 때문입니다.

이 사이트의 물타기 결과에 "처음부터 전액" 줄이 있는 이유가 이겁니다. 기준 전략(시드만)과의 비교는 투입금이 달라서 물타기에 유리하게 나옵니다. 반드시 "처음부터 전액" 줄과 비교해서 읽으십시오.

트리거를 얼마로 잡아야 하나

40가지 조합에서 상위권은 전부 −10%나 −15%였습니다. −25%, −30%는 거의 켜지지 않아서 기준 전략과 결과가 같았습니다.

다만 이건 "얕게 자주 넣는 게 낫다"는 뜻이 아니라 "2011~2026년 미국 시장에서는 −10% 조정이 자주 있었고 대부분 회복했다"는 뜻에 가깝습니다. 회복하지 않는 시장에서는 얕은 트리거가 더 빨리 전액을 소진시킵니다.

정리

• 수익률 비율은 좋아집니다. 단, 분모가 커진 효과가 큽니다
• 손실 난 해의 금액은 오히려 늘어납니다
• 최대낙폭은 거의 안 줄어듭니다. 같은 전략 복제는 분산이 아니기 때문입니다
• 총액이 정해져 있다면 나눠 넣는 쪽이 한 번에 넣는 쪽보다 나았습니다
• 최악의 경우 전액이 투입된다는 점을 먼저 확인하십시오

물타기를 손실을 줄이는 안전장치로 생각하면 위험합니다. 더 큰 돈을 걸어 비율을 희석하는 방법에 가깝습니다.

이 글의 수치는 특정 종목의 미래를 보장하지 않습니다. 도구에서 직접 조건을 바꿔 확인해보시기 바랍니다. 백테스트 화면의 💧 물타기 버튼에서 SOXL이 마이너스로 끝났던 구간을 바로 불러와 확인하실 수 있습니다.

한 줄 요약

물타기는 손실을 줄이는 기술이 아니라 자금을 더 투입하는 결정입니다. 두 가지는 완전히 다른 얘기이고, 수익률 비율만 보면 이 차이가 보이지 않습니다.

투입을 결정하기 전에 세 줄을 먼저 적어 보십시오.

최대 투입 금액 = ?
그 금액이 최악의 해에 몇 % 빠지면 = 얼마인가
그 금액이 사라진 채로 몇 달을 보낼 수 있는가

세 번째 줄에 자신 있게 답할 수 있을 때만 다음 단계로 가십시오.

그리고 물타기를 "분산"이라고 부르지 마십시오. 같은 전략을 같은 종목에 시차만 두고 복제하는 건 분산이 아닙니다. 계좌가 다섯 개여도 다섯 개가 똑같이 움직입니다. 분산이 실제로 무엇을 하는지는 앙상블이 낙폭을 줄이는 원리에서 상관계수와 함께 확인하실 수 있습니다.