금광 기업 지수(GDX·GDXJ 혼합)의 일간 수익률 3배를 추종하는 ETN입니다.
2026-10-23 종가 기준 · 시세 Data via FinanceDataReader · Policy rate via FRED (Federal Reserve Bank of St. Louis)
GDXU는 BMO가 발행하는 MicroSectors 금광업 3배 ETN입니다. 2020년 12월에 상장했으며, 뉴몬트·애그니코이글·배릭 같은 대형 금광 회사 주가를 3배로 따라갑니다. 금값 자체가 아니라 금을 캐는 회사의 주가라는 점이 중요합니다. 금광 회사는 채굴 비용이 고정돼 있어 금값이 조금만 움직여도 이익이 크게 흔들리고, 주가는 금값보다 두세 배 크게 움직입니다.
상장 직후인 2021년 초부터 2024년 초까지 금광주가 길게 약세였고, 이 기간에 GDXU는 고점 대비 90% 넘게 빠졌습니다. 그 뒤 금값이 사상 최고치를 잇달아 경신하면서 급반등했습니다. 짧은 이력 안에 긴 하락과 급등이 모두 들어 있어, 어느 구간을 고르느냐에 따라 백테스트 결과가 정반대로 나옵니다.
이 종목은 "우상향하는 차트에서만 분할매수가 통한다"는 통념을 시험해 볼 수 있는 사례입니다. 고점 대비 90% 넘게 빠진 동안에도 분할매수가 어떻게 움직였는지는 금·금광 레버리지 ETF로 3만 4천 번 돌린 글에 자세히 있습니다. ETN이라 발행사 신용위험과 조기 상환 가능성도 함께 따져야 합니다.
2020-12-03부터의 실제 종가(분할·배당 반영)만으로 보면, GDXU의 가장 깊은 하락은 2021-01-05 고점에서 2024-02-28 저점까지 791거래일 동안의 -94.4%였습니다. 그 고점을 다시 넘은 것은 2026-01-12로, 저점에서 469거래일(약 1.9년)이 걸렸습니다. 최근 종가는 사상 최고가보다 85.9% 낮습니다.
94.4% 하락을 메우려면 1,683%가 올라야 원금입니다. GDXU에 쓰는 전략은 이런 구간을 실제로 버틸 수 있었는지로 판단해야 합니다. 수익률보다 낙폭을 먼저 보는 이유.
하루 수익률의 표준편차는 전체 기간 7.13%, 최근 1년
9.58%입니다. 필요 일수 ≈ (익절 목표 ÷ 하루 변동성)²로
어림하면, 최근 변동성에서 1.5% 익절 목표에 닿는 데 하루도 채 걸리지 않습니다. 대부분의 차수가 타임컷보다 훨씬 먼저 익절로 정리되는 수준입니다.
이 계산의 근거.
2020-12-03부터 2026-10-23까지, 시드 $10,000에 수수료 0.1%로 기본 전략 세 가지를 돌린 결과입니다. 같은 기간 단순 보유와 비교했습니다.
| 전략 | 수익률 | 최대낙폭 | CAGR | 거래 | 승률 |
|---|---|---|---|---|---|
| A2 표준 기본형 (방어 신호 없음) | +129.92% | -46.42% | +15.25% | 725 | 78.2% |
| A1 보수 기본형 | +149.89% | -37.41% | +16.90% | 730 | 82.5% |
| A3 공격 기본형 (방어 신호 없음) | +80.08% | -60.42% | +10.55% | 705 | 79.1% |
| 단순 보유 | -68.96% | -93.93% | -18.08% | - | - |
수익률보다 최대낙폭을 먼저 보십시오. 분할매수는 시드의 상당 부분이 현금으로 남아 있어 낙폭이 작게 나옵니다. "전략이 막아줬다"보다 "시장에 덜 노출돼 있었다"에 가깝습니다.
GDXU를 내 설정으로 돌려보기 →표준(다이아몬드) 전략을 해마다 새로 시작한 결과입니다. 좋은 해와 나쁜 해가 섞여 있어야 믿을 수 있습니다. 한 해가 전체를 만들었다면 그건 전략이 아니라 그 해가 좋았던 것입니다.
| 연도 | 전략 수익률 | 전략 MDD | 단순 보유 | 단순 보유 MDD |
|---|---|---|---|---|
| 2026 | +7.91% | -40.98% | -69.36% | -87.11% |
| 2025 | +133.27% | -13.47% | +693.55% | -52.48% |
| 2024 | +4.55% | -33.30% | -15.24% | -57.64% |
| 2023 | -21.51% | -43.94% | -28.27% | -70.12% |
| 2022 | +46.27% | -34.75% | -60.06% | -88.97% |
| 2021 | -31.20% | -42.71% | -62.02% | -71.40% |
| 2020 | +9.59% | -6.14% | +4.42% | -18.10% |
| 2019 | - | - | - | - |
| 2018 | - | - | - | - |
| 2017 | - | - | - | - |
이 7년 가운데 전략이 단순 보유를 앞선 해는 6번, 뒤진 해는 1번입니다. 전략은 2개 연도에 손실을 냈고, 단순 보유는 5개 연도에 손실을 냈습니다. 단순 보유 기준으로 가장 나빴던 2026년에 단순 보유는 -69.4%, 전략은 +7.9%였습니다. 가장 좋았던 2025년에는 단순 보유 +693.5%, 전략 +133.3%였습니다. 좋은 해의 상승을 상당 부분 놓치는 것이 낙폭을 줄인 대가입니다.
GDXU의 상장일은 2020-12-03이며, 이 페이지의 숫자는 모두 실제 시세로만 계산했습니다. 백테스트 도구에서는 1996년까지 거슬러 올라갈 수 있지만, 상장 이전 구간은 지수환산 데이터입니다. GDXU 상장일은 2020-12-03입니다. 1996-06-04부터 상장 전날까지는 실제 거래 가격이 아니라 1배 지수·ETF인 금광주 지수(^HUI, 2006년 5월부터는 1배 ETF GDX)의 일간 수익률을 3배로 늘리고 운용보수(연 0.95%)와 차입비용(13주 국채금리 × 2), 추적 오차 보정 비용(연 6.0%)을 뺀 값입니다. 1배 지수에서 환산한 추정치이며, 화면에는 "지수환산"으로 표시합니다. 실제와 환산이 겹치는 기간에서도 환산 쪽 수익률이 더 높았으므로 지수환산 구간 결과는 낙관적으로 나올 수 있습니다. 만드는 방법과 검증 결과는 가이드에 있습니다.
하루 단위로만 그렇습니다. 기간이 길어지면 변동성 끌림 때문에 횡보장에서는 3배에 못 미치고, 한 방향 추세에서는 넘습니다. 계산 과정은 여기에 있습니다.
ETN은 자산을 보유한 펀드가 아니라 은행이 써준 차용증입니다. 발행사가 망하거나 조기 상환을 결정하면 손쓸 방법이 없습니다. ETN과 ETF 차이를 보십시오.
정수 주 단위로만 매수하기 때문입니다. 한 차수에 배정된 금액이 주가보다 작으면 한 주도 못 삽니다. 시드를 올리거나 분할 수를 줄이십시오.
오늘의 주문 화면이 시작일부터 규칙을 재생해 다음 거래일의 매수 지정가와 차수별 매도 목표가를 계산해 줍니다. 계산일 뿐 투자 권유가 아니며 주문은 내지 않습니다.